 |
Dòng tiền vào kênh CK trong thời gian tới được nhận định chủ yếu là vốn tự có của các NĐT cá nhân, DN, vốn đầu tư gián tiếp từ nước ngoài và vốn vay NH. Trong đó, vốn từ cá nhân và DN được coi là nguồn vốn khá ổn định; vốn đầu tư gián tiếp cũng được đánh giá là sẽ có cải thiện nhờ kinh tế phục hồi trong năm nay và sức hấp dẫn của thị trường VN.
Còn nguồn tiền quan trọng nhất là nguồn vốn vay từ NH thì được cho là vẫn có cơ hội tiếp cận, dù hạn mức tín dụng được cấp ở mức 25%.
Hỗ trợ từ vĩ mô
Theo đánh giá của các chuyên gia của CTCK Dầu khí (PSI) về tình hình kinh tế vĩ mô năm 2010 vẫn chưa bền vững, phát triển kinh tế chủ yếu nhờ thâm dụng vốn đầu tư và tài nguyên với hiệu quả thấp. Bên cạnh đó, các thách thức giữa cân bằng tăng trưởng và và ổn định vĩ mô đặt ra nhiều vấn đề khó khăn cần gấp rút giải quyết.
Theo dự báo của các PSI, trong 2 tháng đầu năm nhập siêu đã có xu hướng giảm, nhưng vẫn còn nhiều thách thức ở những tháng cuối năm. Tuy nhiên, giải ngân FDI và ODA thời gian tới sẽ tiếp tục khả quan và dòng vốn FDI sẽ tăng trở lại nhờ kinh tế phục hồi. Điều này sẽ tạo ra kỳ vọng về cán cân thanh toán của VN trong năm 2010 sẽ tiếp tục được cải thiện (năm 2009 VN thặng dự cán cân thanh toán). Chỉ số lạm phát có xu hướng tăng trong những tháng đầu năm.
“Tuy chưa tới mức bùng phát, nhưng nhiều khả năng sẽ vượt 10% trong năm nay” - ông Trương Trần Dũng-chuyên gia phân tích của PSI - nhận định. Nguyên nhân chính, theo ông Dũng, là do giá cả đầu vào tăng và tác động của chính sách nới lỏng tài khóa, tiền tệ áp dụng trong năm 2009.
Cũng theo chuyên gia này, do yếu tố lạm phát có thể tăng cao từ quý II/2010 cho nên lãi suất cơ bản sẽ được điều chỉnh linh hoạt theo hướng tăng. Bên cạnh đó, tỉ giá cũng sẽ được điều chỉnh sát hơn với thực tế. Thặng dư cán cân thanh toán trong năm nay được nhìn nhận cũng sẽ có ít biến động.
Các chính sách vĩ mô ảnh hưởng tới TTCK được nhận định gồm: Nguy cơ kinh tế thế giới có thể tác động tới các DN xuất khẩu, qua đó tác động tới thị trường; môi trường kinh doanh cũng được cho là có ảnh hưởng lớn bởi cách điều hành của cơ quan quản lý trong thời gian tới sẽ theo hướng tương đối ổn định và sẽ không có biện pháp “chữa cháy” hay các quyết định quá đột ngột.
Yếu tố đột biến ảnh hưởng nhiều tới thị trường nếu có được cho là xuất phát từ khả năng kinh tế thế giới quay trở lại thời kỳ suy thoái do khủng hoảng từ một số quốc gia. Các yếu tố hỗ trợ DN trong nước như lãi suất hay đột biến về giá như trong năm 2009 cũng được đánh giá là sẽ không xảy ra trong năm nay.
Chủ yếu là vốn tự có
Nhận xét về nguồn vốn vào kênh CK, theo chuyên gia Ninh Quang Hải (PSI), trong năm 2009 khi có hỗ trợ tín dụng thì chỉ số VN-Index đã có mức tăng trưởng mạnh. Tuy nhiên, sau đó do lo lắng tăng trưởng tín dụng quá nóng nên NHNN đã kiểm soát tín dụng, chỉ số CK đã sụt giảm mạnh.
“Năm nay, chỉ tiêu tín dụng được để ra tăng trưởng mức 25%. So với mức khoảng 38% của năm ngoái thì tăng trưởng tín dụng của năm nay ít hơn. Tuy nhiên, xét về giá trị tuyệt đối thì không có sự chênh lệch quá lớn. Do đó, nguồn tín dụng cho nền kinh tế vẫn tương đối dồi dào” - ông Hải đánh giá.
Đối với tín dụng cho TTCK, chuyên gia này cho rằng, mặc dù tín dụng trong năm 2010 không giảm mạnh nhưng cũng sẽ được điều tiết ưu tiên cho lĩnh vực sản xuất, dịch vụ của nền kinh tế nhiều hơn, đặc biệt là ngành xuất khẩu. Trong khi đó, lãi suất cho vay có xu hướng tăng lên góp phần tạo ra cạnh tranh giữa nguồn vốn NH cho DN vay và một phần giữa NH cho vay đầu tư vào các kênh đầu tư rủi ro. Thêm nữa, sự cạnh tranh giữa các kênh vàng – BĐS – CK - thị trường mới (hàng hóa) cũng sẽ căng thẳng, thu hút lượng tiền lớn. Mặc dù vậy, theo các chuyên gia PSI, nguồn vốn cho CK vẫn còn cửa tiếp cận.
Ngoài ra, UBCKNN cũng như các cơ quan liên quan cho biết, sẽ có các biện pháp nhằm nâng cao lành mạnh của thị trường như tăng cường công tác công bố thông tin, minh bạch, cho phép triển khai các sản phẩm mới để tăng tính thanh khoản và tính hấp dẫn cho thị trường... Trong khi đó, lòng tin của NĐT được cải thiện nhờ kinh tế phục hồi nhanh, hầu hết các DN cho kết quả kinh doanh tốt trong năm 2009 và có nhiều yếu tố thuận lợi trong năm nay.
Ba kịch bản VN-Index năm 2010
Kịch bản lạc quan: Nền kinh tế có dấu hiệu tăng trưởng mạnh, dòng tiền đầu tư nước ngoài vào VN tăng cao. Tăng trưởng tín dụng ở mức cao và dòng tiền nóng chạy vào TTCK. VN-Index kỳ vọng ở mức 750 điểm cuối năm 2010.
Kịch bản thận trọng: Nền kinh tế phục hồi chậm. Thâm hụt ngân sách và thâm hụt cán cân thương mại tiếp tục tăng cao. Nguy cơ lạm phát cao khiến tăng trưởng tín dụng bị hạn chế. Điều này dẫn tới dòng tiền vào TTCK bị thắt chặt. Và chỉ số CK được kỳ vọng ở mức 470 điểm vào cuối năm nay.
Kịch bản cơ sở: Nền kinh tế tăng trưởng ở mức hợp lý (khoảng 6%), lạm phát được kiểm soát ở mức dưới 2 con số. Khi đó, TTCK thu hút được nhiều NĐT tổ chức với chiến lược dài hạn. Chỉ số VN-Index cuối năm nay được kỳ vọng cán đích ở mức 620 điểm.
Theo Báo Lao Động
