Kỳ vọng và cả dự báo đều cho rằng lãi suất (LS) sẽ giảm trong năm 2011. Tuy nhiên, giảm bao nhiêu và giảm vào thời điểm nào vẫn cuộc tranh luận chưa có hồi kết, khi lạm phát (LP) vẫn được xem là nhân tố quan trọng quyết định LS…
Nếu
Trao đổi với với báo chí hôm 26/1, Thống đốc NHNN Việt Nam, ông Nguyễn Văn Giàu đưa ra giả thiết: Nếu tháng 2/2011, LP tăng dưới 1% thì thuận cho nền kinh tế, có khả năng giảm ngay LS. Tuy nhiên, nếu LP quanh mức 1,4% thì khả năng hạ LS sẽ chậm lại. Ông Giàu cũng cho biết, khi LP thấp, căn cứ khoản 2, điều 12, Luật NHNN, NHNN hoàn toàn có thể can thiệp được…
Vào thời điểm Thống đốc Nguyễn Văn Giàu đưa ra giả thiết này, số liệu Tổng cục Thống kê cũng cho biết CPI tháng 1/2011 tăng 1,74%, với quy luật của tháng có Tết Nguyên Đán, giá cả có xu hướng tăng cao thì giả thiết CPI thàng 2/2011 tăng 1 hay 1,4% là điều không tưởng. Dự báo của Cục Quản lý giá, Bộ Tài chính cũng cho rằng CPI thàng 2/2011 sẽ tăng khoảng 1,8- 2%. Điều này cũng có nghĩa việc giảm LS vẫn còn xa…?.
Bao giờ
Có nhiều ý kiến cho rằng trong quý I này khó hạ được mặt bằng LS, tuy nhiên, nếu (lại “nếu”) mọi nhân tố vĩ mô và điều hành diễn ra theo định hướng thì LS huy động VND sẽ giảm dần ở mức khoảng 0,5%/năm mỗi thời kỳ và sẽ về mức khoảng 12-13%/năm vào quý III/2011. Tương ứng LS cho vay VND sẽ về khoảng 15%-16%/năm.
T.S Lê Xuân Nghĩa, Phó chủ tịch Ủy ban Giám sát Tài chính quốc gia trong một cuộc trao đổi mới đây với CLB các nhà báo Chứng khoán cũng đưa ra dự báo LP năm nay sẽ giảm hơn so với 2010, hy vọng ở mức 7-8%. Theo đó, cuối quý I và quý II, LS sẽ giảm nhẹ. Từ quý III LS giảm mạnh kèm theo chứng khoán sẽ tăng.
Cơ sở của những dự đoán cho rằng LS sẽ giảm vào cuối năm là theo quy luật hết quý 1 hàng năm, LP bao giờ cũng giảm, và LP giảm kéo theo LS giảm…
Tuy nhiên, những người không đồng tình với quan điểm này lại cho rằng cuối năm là dịp nhu cầu vốn tăng cao, và khi cầu lớn hơn cung khó có cơ giảm giá vốn.
Từ chối đưa ra dự báo về LS, (thậm chí chỉ là dự báo tăng hay giảm), ông Nguyễn Đức Vinh, Tổng giám đốc Ngân hàng TMCP Kỹ Thương Việt Nam (Techcombank)- Ngân hàng được xem “thủ phạm” đẩy mặt bằng LS lên hồi đầu tháng 12 /2010 - cũng cho rằng LS còn phụ thuộc vào quan hệ cung- cầu, độ chênh lệch giữa LS huy động và LS cho vay từ 3- 3,5% là hợp lý. “LS năm 2011 sẽ ổn định ở mức hợp lý", ông Vinh thận trọng bình luận…
Lãi suất hay lạm phát?
“Không nên đổ tội cho LP! Thực tế nhiều nước thực hiện LS huy động âm so với LP. Mới đây nhất, Ngân hàng Trung ương Trung Quốc cũng tăng LS cơ bản nhằm chống sự leo thang của LP. Không thể nói LP cao không giảm được mặt bằng LS. Về nguyên lý, LS phụ thuộc vào khả năng điều hành, điều này căn cứ vào các yếu tố kinh tế. Tại sao phải đợi LP xuống mới giảm được LS mà không đặt vấn đề LS phải là công cụ để giảm LP. Bản thân LS phải có vài trò gì để kiểm soát LP một cách hợp lý ?...” - Chủ ịch Ủy ban Giám sát Tà chính quốc gia, ông Lê Đức Thúy phân tích. Ông Thúy cũng cho rằng việc cung ứng tiền ra thị trường, tỷ giá, tương quan giữa LS VND và USD cũng cần phải tình toán để không làm méo mó thị trường. Bản thân các ngân hàng cũng phải tính toán giữa huy động và cho vay để làm sao cân đối, tránh đẩy gía vốn lên cao…
Hiểu My
