Dùng dằng …nửa muốn, nửa không
E ngại, dè dặt, nửa muốn nửa không là tâm lý phổ biến của nhiều nhà đầu tư trên thị trường chứng khoán thời gian qua. Thị trường lao dốc liên tục khiến nhà đầu tư khó nhận biết đâu là điểm đáy.
Dù tâm lý bắt đáy đã xuất hiện nhưng phiên sau lại sụt giảm mạnh hơn phiên trước làm nhà đầu tư thêm nghi ngờ, cảnh giác và ngại đổ thêm tiền vào thị trường vì “biết đâu ngày mai lại giảm nữa”. Xu hướng này vẫn đang tiếp diễn khi phiên cuối tuần ngày 11- 12, bảng giao dịch điện tử lại đỏ rực…
Chưa có nhiều thông tin hỗ trợ
Giải thích nguyên nhân lao dốc của thị trường trong nhiều ngày qua, số đông chuyên gia và nhà đầu tư đều cho rằng đó là tác động của các chính sách kinh tế và tiền tệ. Việc chấm dứt gói hỗ trợ ngắn hạn vào ngày 31- 12- 2009 ảnh hưởng ngay lập tức, trực tiếp tới nhiều doanh nghiệp. Thêm vào đó, Ngân hàng Nhà nước điều chỉnh tăng lãi suất huy động; tỷ giá và biên độ tỷ giá khiến giá vốn của doanh nghiệp lập tức tăng lên. Trong khi đó, giá nguyên liệu đầu vào trên thị trường thế giới bắt đầu tăng nhanh, gấp 2- 3 lần so với thời điểm đầu năm 2009, buộc doanh nghiệp phải tính toán, điều chỉnh lại kế hoạch sản xuất kinh doanh. Vì thế, gần như là chắc chắn, lợi nhuận của không ít doanh nghiệp sẽ giảm. Một số doanh nghiệp buộc phải trích một khoản không nhỏ từ lợi nhuận để bù đắp cho khoản tăng của tỷ giá nếu trước đó đã vay ngoại tệ để đầu tư hoặc nhập khẩu nguyên liệu, hàng hóa… Nói tóm lại, nhà đầu tư không thực sự kỳ vọng vào lợi nhuận của doanh nghiệp trong quý 4 và đây chính là nguyên nhân chủ yếu khiến họ trở nên dè dặt với thị trường.
Tới thời điểm này, thị trường vẫn chưa có nhiều thông tin hỗ trợ, dù nền kinh tế Việt Nam đã thoát ra khỏi suy giảm với mức tăng trưởng ấn tượng 5,2%. Đòn bẩy tài chính từ vay vốn ngân hàng để đầu tư chứng khoán bị giảm đáng kể. Hầu hết ngân hàng dù còn hạn mức cho vay chứng khoán nhưng không mấy mặn mà bởi nguồn vốn của họ cũng đang rất khó khăn. Nếu có cho vay lại đòi hỏi quy định khá ngặt nghèo. Cụ thể, có ngân hàng đồng ý cho vay nhưng lại yêu cầu thế chấp bằng bất động sản chứ không nhận cầm cố chứng khoán. Một số ngân hàng khác cho vay cầm cố chứng khoán nhưng chỉ ưu tiên những cổ phiếu có tính thanh khoản cao. Riêng các cổ phiếu chưa niêm yết thì yêu cầu càng chặt chẽ. Với việc chỉ cho vay mức bằng mệnh giá chứng khoán cầm cố, cao nhất cũng không quá 40% thị giá của chứng khoán, cộng với việc dù là vay để đầu tư nhưng khi cho cá nhân vay, hầu hết ngân hàng đều xếp vào trường hợp vay tiêu dùng và áp dụng lãi suất cao hơn 12%/năm nên nhà đầu tư ít dám “ bén mảng” tới vốn ngân hàng vào thời điểm này.
Nên nhìn về trung hạn
Sự lao dốc của thị trường sẽ làm cho các nhà đầu tư lướt sóng mất nhiều cơ hội trước mắt. Tuy nhiên, nếu phân tích một cách kỹ càng thì thị trường chứng khoán Việt
Sau khi suy giảm 66% trong năm 2008 và trở thành thị trường có mức suy giảm tồi tệ nhất trong khu vực, VN-Index đã phục hồi mạnh mẽ, đến nay chỉ số này tăng 55% so với 1 năm trước đây và tăng 108% so với mức thấp nhất vào tháng 2- 2009.
Qua phân tích 45 công ty niêm yết hàng đầu, chiếm 36% tổng vốn hóa toàn thị trường, các chuyên gia đều tin tưởng rằng những công ty này phản ánh đúng TTCK Việt Nam, bởi họ có tỷ lệ vốn hóa cao và mức thanh khoản cũng tốt với mức tăng trưởng về doanh thu trong năm 2009 và 2010 của nhóm các công ty này sẽ lần lượt là 13% và 24%.
Tính đến hết ngày 26- 11- 2009, P/E toàn thị trường là khoảng 12 và P/E năm 2010 được dự kiến khoảng 10. So sánh với các thị trường trong khu vực, TTCK Việt Nam hiện nay vẫn hấp dẫn và sẽ tiếp tục hấp dẫn với nhiều tiềm năng khác nhau như nguồn cung trong nước tăng lên, sự hỗ trợ từ Chính phủ, đầu tư nước ngoài, xuất khẩu…
Tuy vậy, trong đầu tư vẫn phải lường trước những rủi ro nhất định như: sự thiếu minh bạch của thị trường, thiếu sự tập trung vào các ngành kinh doanh chính của các doanh nghiệp, rủi ro về tỷ giá và rủi ro về lạm phát…
Thanh Hiệp