Chứng khoán tháng 7: Tích lũy, chờ thời?

Thị trường chứng khoán (TTCK) Việt Nam đã bắt đầu những phiên giao dịch đầu tháng 7 với trạng thái uể oải nối dài từ tháng 6. Trong tháng đầu của quý III/2012, liệu thị trường có khả năng hồi sức và lấy lại phong độ của những tháng đầu năm?

Mặc dù có rất nhiều thông tin tích cực hỗ trợ dài kỳ nhưng TTCK dường như vẫn "trơ lỳ" trước mọi tin tốt lành, không một mảy may xao động, và chỉ số của 2 sàn vẫn trồi sụt theo chiều hướng giảm điểm là chủ đạo.

Hết... lực đỡ

Diễn biến đó cho thấy các thông tin tích cực, chủ yếu từ nền kinh tế vĩ mô như chỉ số giá tiêu dùng (CPI) đã giảm sâu xuống mức rất thấp, thậm chí là đạt mức âm; trần lãi suất huy động tiền gửi của hệ thống ngân hàng cũng đã được cơ quan quản lý điều chỉnh kịp thời với các bước chuyển động của CPI và kéo giảm xuống mức thấp nhất trong vòng 8 năm qua, chỉ còn ở mức 9%/năm; giá xăng dầu sau một đợt tăng mạnh đã liên tiếp 2 lần điều chỉnh giảm; đồng thời, các nhà quản lý cũng đã tích cực thể hiện thông điệp đã định hướng và cam kết: tiếp tục ưu tiên ổn định kinh tế vĩ mô, kiềm chế lạm phát, song song vẫn đưa ra các biện pháp để cung vốn với một số lượng lớn ra nền kinh tế…, không phát huy được tác động tới TTCK.

Ngay cả một trong những mấu chốt căn bản là dòng tiền cũng đã có tín hiệu loé sáng, thì thị trường cũng gần như "bất động". Theo dự kiến của Ngân hàng Nhà nước (NHNN), từ nay đến cuối năm, ước tính dư địa để cung vốn ra nền kinh tế sẽ còn trên 70.000 tỷ đồng/tháng. Trong trường hợp số lượng vốn đó sẽ được NHNN điều hành theo hướng nới lỏng tiền tệ có kiểm soát, hệ thống ngân hàng không những sẽ rất dồi dào thanh khoản, mà có khả năng một lượng vốn lớn còn có cơ hội "rò rỉ" vào kênh chứng khoán.

Ảnh minh họa.

Tuy nhiên, phải nhìn nhận rằng các thông tin vĩ mô tuy tích cực, nhưng chỉ có thể nhìn được ở... bề mặt. Theo nhiều nhà đầu tư (NĐT), "tảng băng chìm" ở dưới những "dải màu tươi sáng" kể trên vẫn rất khó dự đoán. Họ có nhiều lý do để ngần ngại chưa dám tham gia mua bán cổ phiếu mạnh tay. Mà một trong số vô vàn lý do, các nghi ngại bên cạnh những băn khoăn cơ bản nhất tập trung vào sự ổn định thực sự của nền kinh tế trong cục diện kiềm chế lạm phát và nỗ lực lại đà tăng trưởng, thì chất lượng hàng hóa trên thị trường, chất lượng của cổ phiếu - chất lượng của hoạt động doanh nghiệp (DN), vẫn chưa đưa đáp án thuyết phục NĐT.

Chờ… tháng 7 qua nhanh

Một nguyên do khác khiến TTCK khó khởi sắc là sự thiếu vắng của các NĐT ngoại. Đây vốn là lực đỡ của TTCK trong những khoảng thời gian trước đó, giúp thị trường tăng đà hưng phấn. Tuy nhiên, tình trạng NĐT ngoại "đóng cửa đi chơi" sau giai đoạn thoái vốn hưởng lợi của mấy tháng, 2 sàn tăng vùn vụt đã làm TTCK hụt hẫng không ít. Trong tháng 6, thống kê từ sàn HoSE cho thấy sau khi mua ròng 115 tỷ đồng trong tháng 5, khối ngoại đã bán ròng 653 tỷ đồng. Giá trị mua vào giảm 19%, xuống 2.461 tỷ đồng, trong khi giá trị bán ra tăng 7%, lên 3.113 tỷ đồng. Khối lượng cổ phiếu bán ròng là 32,7 triệu đơn vị. Còn tại HNX, khối ngoại cũng giảm giá trị mua ròng tới 15%, xuống 142 tỷ đồng. Trong đó, giá trị mua vào và bán ra giảm lần lượt 31% và 40%, đạt tương ứng 345 tỷ đồng và 202 tỷ đồng. Khối lượng cổ phiếu mua ròng là 11,2 triệu đơn vị.

Như vậy, cùng với sự chững lại trong giao dịch của khối ngoại, tính đến cuối tháng 6, TTCK đang có khối lượng giao dịch và giá trị giao dịch ở mức thấp nhất trong năm 2012, thậm chí thấp hơn mức trung bình của năm 2011 - vốn đã rất tồi tệ, bất kể có nhiều cổ phiếu niêm yết lên sàn hơn, kể cả niêm yết mới và niêm yết bổ sung. Khi NĐT ngoại đứng ngoài quan sát thị trường thì NĐT nội cũng giảm đà hưng phấn và bắt buộc phải quan sát, nhìn quanh.

Do đó, xu thế chủ đạo của thị trường lúc này vẫn là… đứng ngoài quan sát. Hay nói cách khác, những hy vọng về sự bật lại của thị trường từ dưới đáy sâu theo nguyên tắc lò xo nén, dù đã có thể bắt đầu nhen nhóm trong một số NĐT, khiến họ thực hiện chiến lược nhẩn nha bắt đáy và bán ra từ từ để bình quân giá, đa dạng hóa cổ phiếu trong danh mục của mình, tuy nhiên, một cơ sở chắc chắn cho các NĐT mạnh tay giải ngân vẫn phụ thuộc những lực đỡ trong tương lai.

Với nhu cầu của NĐT là cần sự hiện diện của các thông tin rõ ràng và thực chất hơn hơn là những thông tin hỗ trợ đã trở thành quen thuộc. Nói như một chuyên gia đầu tư chứng khoán thì thị trường vẫn phải đợi những thông tin trên tác động tích cực và giúp các DN nói riêng, nền kinh tế nói chung bắt đầu có chuyển biến rõ rệt. Chỉ khi đó, dòng tiền mới chính thức quay lại, thị trường mới có thể bắt đầu chu kỳ tăng trưởng ổn định.

Một điều nữa cũng khiến các NĐT chọn thái độ chờ thời trong giai đoạn bắt đầu của quý III là lịch sử của TTCK Việt Nam từ năm 2001 đến nay cho một ấn tượng khá xấu về hoạt động giao dịch chứng khoán trong tháng 7: VN-Index chỉ có 2 năm tăng điểm vào tháng 7, nhưng có tới 9 năm giảm điểm. Đây cũng là tháng mà VN-Index từng có mức giảm điểm mạnh nhất với mức trung bình -4,4% (nguồn: HSC). Do đó, các CTCK và cả NĐT đều thận trọng hơn khi đưa ra các dự báo về xu hướng của TTCK trong tháng 7.

Cũng cần phải nói rằng tuy là một thị trường vốn bậc cao, nhưng nhìn chung, TTCK cũng vẫn còn là nơi mà các NĐT giao dịch trong tâm lý cầu may, tránh rủi ro và các "ngưỡng tâm lý" của quá khứ vẫn có sức tác động rất lớn tới quyết định của họ. Điều này đặc biệt ứng với một TTCK mà NĐT đa phần vẫn còn giao dịch theo xu thế đám đông, chưa thực sự chuyên nghiệp như Việt Nam.

Dù vậy, tháng 7 mới chỉ là khởi đầu của chặng thời gian trong 6 tháng cuối năm. "Điểm rơi" các báo cáo tài chính bán niên có soát xét của các DN niêm yếu trên TTCK sẽ lần lượt được công bố trong tháng 7 được kỳ vọng sẽ là lực tác động quan trọng tới động thái của nhiều NĐT trên thị trường. Hơn thế, cơ hội kinh doanh của phần lớn DN niêm yết vẫn thường được cho là rộng mở hơn vào những tháng cuối năm, nhất là khi chính sách tiền tệ thực sự nới lỏng, thì điều đó cũng đồng nghĩa với cơ hội của TTCK.

Theo Thời báo Kinh doanh